汇丰吴晶晶：“AI颠覆一切”的观点略显过度

2026-06-04 · 富牛策略

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道 5月29日，由21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区研究院主办的2026湾区财富大会在深圳举行。本届大会以“在不确定性中寻找确定性”为核心主题。 吴晶晶观察到，近期美国十年期国债收益率已突破4.5%的心理关口，反映出市场对通胀压力上升的担忧。“债券市场的反应已经非常明确，通胀预期正在走高，这也意味着投资者需要重新审视利率风

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道

5月29日，由21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区研究院主办的2026湾区财富大会在深圳举行。本届大会以“在不确定性中寻找确定性”为核心主题。

吴晶晶观察到，近期美国十年期国债收益率已突破4.5%的心理关口，反映出市场对通胀压力上升的担忧。“债券市场的反应已经非常明确，通胀预期正在走高，这也意味着投资者需要重新审视利率风险。”她表示。

HALO交易代表的是“重资产、低淘汰率”的投资逻辑。过去数月，在“AI将颠覆一切”的情绪驱动下，市场资金从轻资产行业（如软件业）流出，转而涌向难以被AI替代的硬资产板块。

吴晶晶表示，HALO的投资逻辑，既是对人工智能长期趋势的理性回应，也是当前地缘不确定性加剧背景下防御需求的自然体现。

她进一步分析称，当前地缘冲突频发、市场波动加剧，投资者对防御型资产的需求上升。HALO资产与防御型资产存在高度重合，例如重资产的公用事业（如电力）等板块，这些资产具备稳定的高派息率，能够在一定程度上抵御波动风险，成为成长型科技板块配置的良好补充。通过两者搭配（成长+防御），投资者可在“把握技术革命红利”和“对冲市场不确定性”中找到平衡。

针对市场上对AI泡沫化的担忧，她指出，尽管部分软件行业因AI发展而承压，但传统软件巨头在监管、客户关系和数据积累方面具备护城河优势，短期内不会轻易被颠覆，它们还利用AI工具进一步提升自己的效率。同时，企业盈利仍保持强劲，AI尚未进入泡沫化阶段。

她也提醒，AI颠覆一切的观点可能过于极端，投资者未来应更加注重选择能够将AI作为工具赋能企业盈利的标的。

近期，黄金和美债等传统避险资产在本轮地缘冲突中表现不佳。

吴晶晶认为，这主要与市场对流动性的短期需求有关，部分机构在高位抛售黄金以换取美元流动性。

“这一轮市场投票的结果是美元。”吴晶晶表示，美元成为短期抵御地缘风险的首选工具。但她同时指出，黄金的中长期结构性逻辑并未改变，尤其是新兴市场央行在推动美元资产多元化的过程中，仍将黄金视为重要配置选项。

在债券方面，吴晶晶认为，随着市场对通胀和利率预期的快速消化，债券的分散化配置需求正在回归。她建议投资者更多关注票息性价比，而非资本利得。她较为看好亚洲优质投资级信用债，认为其票息吸引力、经济韧性及供需结构均支持未来表现。

在大会最后一轮讨论中，她就下半年区域资产配置给出了明确建议。她表示，汇丰目前更看好美国和亚洲地区。在亚洲区域内，她重点看好中国内地和中国香港。

她解释道，中国内地受益于AI需求、AI革命带来的整条产业链发展机遇，以及科技自主可控政策带来的配置机会。香港市场方面，资金流向持续支持行情，加之香港房地产和经济出现回暖迹象，也对市场构成利好。此外，她提到韩国市场因在AI产业链中的重要地位而具备潜力，新加坡市场则因防御板块占比高、高派息特质成为良好的防御性补充。

“在不确定性持续的环境下，区域配置需要兼顾成长性与防御性。”她总结道。

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