宁德时代要卷爆AIDC！

2026-06-09 · yundongtyqc.com

未来，电池供应商到底要做到什么程度才算合格 如果问连续九年霸榜出货量第一的宁德时代，接下来会有何动作。 2025年，宁德时代营业总收入4237.02亿元，归母净利润722.01亿元，经营活动现金流净额1332.20亿元。 截至2026年一季度末，宁德时代账上货币资金已达3519.97亿元，现金及现金等价物余额为3243.54亿元。 巨量的利润和壮观的现金流，

未来，电池供应商到底要做到什么程度才算合格

如果问连续九年霸榜出货量第一的宁德时代，接下来会有何动作。

2025年，宁德时代营业总收入4237.02亿元，归母净利润722.01亿元，经营活动现金流净额1332.20亿元。 截至2026年一季度末，宁德时代账上货币资金已达3519.97亿元，现金及现金等价物余额为3243.54亿元。

巨量的利润和壮观的现金流，让宁德时代发现，他竟然是AIDC爆发时刻，胃口最大的企业。

在其他企业还在费尽口舌，为AIDC客户提供方案的时候，宁德时代有了一个大胆的plan。

今年4月， 宁德时代以约41亿元增资中恒电气控股股东中恒科技投资 ，交易方式是“股权+现金”，其中时代天源99.697%股权作价约11.96亿元，剩余约29.04亿元以现金支付。

交易完成后，宁德时代持有中恒科技投资49%股权。

首先，在于中恒电气本身，其主要业务是 HVDC高压直流供电方案，产品已经在阿里、腾讯、百度等数据中心场景应用。这笔交易补齐了宁德时代的电力电子短板。

其二是，宁德时代为中恒电气给了不低的溢价，且没有直接拿下控制权。按照41亿元对应49%股权计算，中恒科技投资整体估值约83.67亿元，而其持有的中恒电气股份市值当时约58.3亿元，媒体测算溢价约43.5%。

这番大方又克制的操作，足以说明宁德时代切入AIDC板块的决心之重。

5月，世纪互联公告称， 宁德时代关联资本方拟以约9.42亿美元，约合人民币64亿元 ，收购世纪互联最多38.1%的股份，交易完成后将成为第一大股东，预计2026年四季度交割。

世纪互联在全国30多个城市运营超过50座数据中心，基地型业务运营容量889MW，城市型业务运营机柜超过4.9万个。对宁德时代来说，这几乎等于买到了客户，等于对还在交方案的友商贴脸开大。

宁德时代在一个月时间里拿出了百亿两次进军AIDC行业，近乎豪爽的举动诠释了自己的投资哲学——买买买。

宁德时代看似豪放的一键下单，却有章可循。

雪球要滚得漂亮，需要把优势变成下一个优势的生产资料。

比如，技术优势带来大客户，大客户带来规模，规模摊薄成本，成本优势继续强化价格权，价格权又换来更多订单，订单沉淀出数据、工艺、供应链话语权，最后这些东西再反过来支撑更大的投资和更高的进入门槛。

过去十年，宁德时代的扩张让人眼花缭乱，车企、矿山、材料、回收、换电、储能、数据中心，几乎哪里与电池相关，哪里就有它的投资身影。

2017年前后，新能源汽车开始从政策驱动走向规模化放量，动力电池也从单纯采购件，变成决定整车续航、安全、成本和交付节奏的核心零部件。

宁德时代很快开始用合资公司嵌入车企体系。同年， 宁德时代与上汽集团成立动力电池相关合资公司，后来又陆续与广汽、一汽、东风、吉利等车企建立合资平台。

2021年11月， 宁德时代参与哪吒汽车D2轮融资 ，战略投资哪吒汽车，并在技术研发和供应链保障领域展开合作。 同一时期，宁德时代也入股阿维塔科技。 阿维塔首轮战略融资规模为24.2亿元，宁德时代联合体持股28.99%，宁德时代成为第二大股东。

2022年，宁德时代又与阿维塔签署深化战略合作协议，围绕先进电池技术和高端智能电动车产品继续合作。2024年5月，哪吒汽车与宁德时代签署十年全面战略合作协议，合作期覆盖2025年至2034年，哪吒将宁德时代作为动力电池首选合作伙伴，双方还将在零碳、CIIC一体化智能底盘、换电、V2G、电池回收及国内外市场开拓等领域合作。

这样做的好处是，车企获得相对稳定的电池供应，宁德时代则提前进入车企的车型规划和供应链体系。 当然，哪吒后来进入破产重整，也说明这种“战投+供货+技术合作”并不等于铁饭碗。 供应商绑定客户，也会绑定客户的周期风险。

但只锁下游还不够。2019年以后，新能源汽车需求快速上行，锂、镍、钴等资源价格波动开始成为电池企业最大的外部变量。订单越多，原材料压力越大。车企要降价，资源端要涨价，电池厂夹在中间，很容易变成产业链里的压力阀。

2021年，宁德时代通过旗下邦普时代与洛阳钼业合作，参与刚果金Kisanfu铜钴矿项目。公开信息显示，邦普时代相关公司取得KFM控股25%股权，后者持有Kisanfu铜钴矿95%权益。

当别人只能被动接受资源价格变化时，宁德时代至少可以通过上游权益、长协和资本合作，降低部分原料供应风险。宁德时代未必想变成矿老板，但必须保证不会在资源暴涨时完全。

2022年前后，全球锂资源争夺加剧，宁德时代通过参股、合作等方式介入非洲Manono锂矿等资源项目。2023年，宁德时代又牵头联合体参与玻利维亚盐湖锂资源开发。

到了2024年，宁德时代又开始把手伸向补能和运营场景。

这一年， 宁德时代与滴滴成立换电相关合资公司，从网约车场景切入换电。 网约车高频运行，对补能效率极其敏感，天然适合换电模式试验。

2025年，宁德时代又与蔚来达成换电战略合作，双方提出共建换电网络、推动标准统一，并深化资本和业务合作。蔚来是国内换电模式最典型的车企，宁德时代切入之后，换电不再只是某一家车企的补能方案，而开始具备向行业基础设施演化的可能。

结果是，宁德时代进一步靠近用户侧和运营侧。

巨量的资金，极致的优势，让宁德时代的买买买合辙押韵。

谷歌曾宣布今年的资本开支达到1900亿美元。当然，我们不能用自建数据中心的消耗跟电池供应商作比较， 但这也能说明这条赛道的空间有多大，百亿在它面前也不过是沧海一粟。

世纪互联当然不是小公司。正如前文所述，它在全国30多个城市运营超过50座数据中心，基地型业务运营容量889MW，城市型业务运营机柜超过4.9万个。

2026年一季度，世纪互联在役机柜数进一步达到50170个 ，IDC业务收入继续增长，批发型IDC收入同比增速更高，说明它正在从传统零售机柜托管，向大客户、大容量、AIDC相关项目迁移。

在国内第三方IDC市场，世纪互联仍然要面对万国数据、秦淮数据/WinTriX、润泽科技、光环新网、数据港、奥飞数据等玩家。

再往上看，还有中国电信、中国移动、中国联通这类运营商，它们掌握网络、带宽、机房资源和政企客户。 世纪互联的价值，在于它足够大、足够老牌、足够靠近AIDC场景 ，但它并不等于整个中国数据中心市场。

最最重要的是，它只是国内资产。AIDC主战场，很大一部分在海外。而且，数据中心也不是只有机房。

电池能做备电，储能能做削峰填谷，电力电子能做变流和配电，绿电能降低长期用电成本，能源管理系统能把储能从成本项变成收益项。AIDC越往深处走，越是整套能源系统怎么服务算力负载的问题。

这也解释了宁德时代为什么先买中恒电气，再买世纪互联。

但也留下了伏笔，如果宁德时代继续深入AIDC，它有没有可能继续买买买

比如，PCS、UPS替代、直流配电、固态变压器、模块化电源，这些环节都与AIDC高可靠供电有关。中恒电气是入口，但未必能覆盖全部技术路线。宁德时代如果想让储能真正嵌入数据中心供电架构，就不可能长期只做电芯和系统柜。

又比如，温控和液冷。AIDC不只吃电，也发热。算力密度越高，液冷越难绕开。供电、储能、温控如果不能协同，数据中心的PUE、可靠性和运营成本都会受影响。宁德时代过去在电池热管理上积累很多经验，相关度很高，不做堪称浪费。

似乎，宁德时代卷到了赛道深处，电池供应商又一次与其他行业深度耦合，这是利好，但也足以让友商心惊——未来，电池供应商到底要做到什么程度才算合格